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巴菲特芒格:中国股市就像赌场一样巴菲特搭档查理芒格

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发表于 10 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
    巴菲特芒格:中国股市就像赌场一样巴菲特搭档查理芒格

    当地时间4月30日,美股金融巨头伯克希尔·哈撒韦股东年会举行。这是大会时隔两年后重新在线下举行,数万名投资者自2019年后再次聚集到内布拉斯加州奥马哈市,亲眼见到91岁的“股神”沃伦·巴菲特及其98岁的搭档查理·芒格。

    本届“投资者盛会”上,巴菲特和芒格在5个钟头的时间里,频频就股票市场、比特币、通货膨胀等热点话题发表看法,甚至直言过去两年的股市就像赌场一样。两位副手阿贝尔和阿吉特·贾恩也出现在股东大会上并回答了投资者提问。

    在股东会上,巴菲特透露,从2月21日开始的三周内,伯克希尔一口气买了410亿美元(约合人民币2700亿元)的股票,包括大举买入西方石油巴菲特股东大会,两周就买了14%的股份;因一封邮件斥资110亿美元收购保险公司Alleghany。

    对于中国市场,芒格承认,在中国做投资的确要比美国本土更难一些。但他继续在中国投资的原因是,“能够在中国以更低的价格买到更好的公司。”

    此外,巴菲特还在股东大会上表示,如果当这种原子战或者是核武器战争出现的时候,我们也是束手无策的。伯克希尔跟世界上所有人来说,我们都不想这样去想这些事情,但是不可否认的一点,现在世界上的这些大国,如果有一些计算上的失误或者是有一些理解上的失误,我们都会很靠近出现这种情况。

    一季度净利大跌,铁路业务增长稳健

   


    本次股东大会召开之前,美股经历了一段较大幅度的调整时期。

    4月份,美国标普500指数跌10.22%,道琼斯工业指数跌6.39%,纳斯达克指数跌14.17%。而在年初以来,道指跌2.77%,纳指跌4.17%,标普500指数跌3.63%。不过,伯克希尔处于相对较安全的区间,今年以来股价上涨7.47%。

    在近期市场下行阶段,伯克希尔大举投资西方石油和惠普公司,同时收购了保险公司阿勒加尼(Alleghany)。巴菲特透露,伯克希尔一季度购买了价值410亿美元的股票,包括对雪佛龙、惠普和西方石油的投资,可谓“出手阔绰”。

    会议开始前,伯克希尔哈撒韦发布了2022年第一季度财务报告。公司第一季度营收708.1亿美元,同比增长9.6%,上年同期645.99亿美元;归属于母公司股东的净利润达54.6亿美元,同比下滑53%,上年同期为117.11亿美元。其中,公司运营利润达70.4亿美元,上年同期70.18亿美元;投资和衍生品亏损15.8亿美元,上年同期收益为46.93亿美元。保险浮存金接近1480亿美元,较2021年底增加近10亿美元。

    具体到盈利构成方面,伯克希尔一季度铁路业务利润达13.71亿美元,同比增长近9.6%;上年同期为12.51亿美元;公用事业和能源业务利润7.5亿美元,上年同期7.03亿美元;制造、服务和零售业务利润达30.25亿美元,上年同期为26.19亿美元;保险承销业务利润4700万美元,上年同期7.64亿美元;保险投资业务收益11.7亿美元,上年同期收益12.08亿美元。

    在股票回购上,伯克希尔32亿美元的回购金额较上一季度的69亿美元大幅萎缩。截至今年3月底,公司共有现金1063亿美元,去年底则为1439亿美元。

    对于保险业务的不佳表现,阿吉特·贾恩表示,竞争对手前进保险公司的表现比伯克希尔的盖可保险表现更好。最主要的原因是,前进保险在客户汽车上安装了通信设备,让保险公司能够监测客户的驾驶状况,使客户享受保险费折扣优惠的车险服务。“前进保险在通信设备方面的发展有10年了,我们最近才开始。”他说,刚开始的结果比较有希望,未来一两年,盖可会追上前进保险。

    大举加仓雪佛龙,苹果仍是最大持仓股

    据悉,伯克希尔继续大幅增持雪佛龙,后者已跃居为伯克希尔第四大重仓股。

    伯克希尔在2020年第三季度开始购买雪佛龙的股票;在今年3月底的持仓市值达到259亿美元,去年底则为45亿美元。今年以来,雪佛龙的股价已经上涨30%,但是伯克希尔的持仓却翻了5倍,表明买进动作又有延续。

    此外,苹果依然是伯克希尔的最大持仓股,持仓总市值在3月底达1591亿美元;美国银行和美国运通的持仓市值分别为426亿美元、284亿美元。3月份,伯克希尔买进价值70亿美元的西方石油股票。

    备受关注的还有伯克希尔针对动视暴雪的投资。巴菲特提到,在1月中旬微软宣布以近690亿美元全现金收购动视暴雪之后,他作主将伯克希尔对动视暴雪的持股比例从约2%大幅提升至9.5%。

    大手笔增持动视暴雪股份是在看到微软宣布收购之后进行的,因为他觉得消息公布前动视暴雪60几美元的股价,与微软每股95美元的收购价格相差太大,因而值得投资。他知道微软有足够的钱完成收购,如果交易完成伯克希尔将大赚一笔,他也在押注交易能够顺利完成。

    在微软官宣收购动视暴雪后他们仍然在持续买入其股票。截至4月底,伯克希尔拥有9.5%的暴雪股票,如果达到10%会提交报告。

   


    在股东大会上,巴菲特回答德国投资者提问时说,伯克希尔对任何地方的投资都是持开放态度。“我们当前在寻找好的想法方面遇到麻烦,但是好的投资必须规模足够大。”巴菲特表示,他会选择寻找新的投资机会,但他更喜欢被主动接触。“我们愿意付出任何代价,翻山越岭去寻找机会,但是我们更希望这些机会会到我们跟前。”

    当被问及“如何抓住投资时机”的话题时,巴菲特回答称,我们并不会因为市场或经济的情况而去买卖,因为我们对实际的情况也不清楚。在2008年金融危机时,大家都很恐慌,而我们也没有在那个时候抓住投资时机;我们也错失了2020年3月股市大跌的机会。所以我们并不是非常善于精确掌握投资时机,我们只是在觉得投资对象价格便宜的时候买入。

    重申重视现金,赞赏美联储行为

    新冠疫情以来,美联储的货币宽松政策导致了通货膨胀水平上升。巴菲特谈到,政府已经向人们发放了很多钱,在某些时候这些钱不可能值那么多钱。通胀不仅欺骗了股票投资者,还欺骗了债券投资者,“欺骗了每一个持有现金的人,欺骗了每个人”。

    不过,巴菲特仍然赞成美联储早前的“撒钱”政策,认为这是正确的选择,美联储主席鲍威尔干了“他应该干的事情”,如果他不这么做,经济就会是灾难。巴菲特盛赞了鲍威尔的果断、迅速的举措,并表示应该向后者致敬。

    巴菲特表示,伯克希尔手头总会保持有大量现金。如果再有类似的危机重演,持有大量现金的伯克希尔反而能跟救市的美联储一样。1980年代时任美联储主席沃尔克跟我说,美联储可以做任何我们需要做的事情。2008和2020年都是这样,未来也会重演,到时候你想要伯克希尔在那里跟美联储一样运作,如果经济不行的话,这永远都可能发生。

    尽管现有货币存在贬值的情况,巴菲特仍然强调它比比特币“靠谱”。在股东会上,巴菲特展示了一张20美元的纸币,用来提醒人们对比特币等“新形式的资金”保持警惕。此前,巴菲特曾因称比特币为“老鼠药”而登上头条,并表示比特币没有独特的价值。

   


    为了解释自己的观点,巴菲特在股东会上“颇费口舌”。他表示,如果你拥有美国所有的农场、牧场,为了1%的权益,我会今天下午就支付250亿美元。或者你给我美国所有公寓1%的权益,我也会给你写张250亿美元的支票。但是如果你告诉我,你拥有全世界所有的比特币,你要卖25美金,我会说我不要,因为总有一天我还是会把这个钱再卖给你,这些所谓的货币对我来说什么都不是。公寓则会产生租金收益,农场会提供食物。

    “资产会带来实实在在的收益,只有货币是被接受的。你可以拿出其他各种东西,甚至是‘伯克希尔币’,但是最终只有这(现存货币)才是钱。”巴菲特说,“货币的购买力可能下降。当人民告诉你未来有其他形式的金钱时,要明白这(现存货币)才是唯一的能够付账单的东西。”

    批评华尔街,提醒投资狂热

    年少时,巴菲特曾熟读戴尔·卡内基的《如何赢得朋友和影响他人》,他熟稔“不要批评别人”的道理,尽量避免与他人纷争。

    但在最新的股东大会上,巴菲特和芒格似乎火力全开。二人发表的“股市像赌场”言论吸引了众多眼球,还批评了部分金融机构的推波助澜作用。

    疫情期间,散户涌入股市,将股价一度推高至创纪录水平。巴菲特指出,美国的大公司已经 “成为市场投机的扑克筹码”。他列举了飙升的看涨期权,说经纪人从这些赌注中赚的钱比简单的投资要多。

    芒格也谈到当下的股票市场已经变成了投机狂热。“我们有算法交易的计算机,与另一些计算机对垒。”芒格说,“一些投资者不懂股票,但他们正在被经验更少的经纪人指导。我们并不是聪明,我们只是头脑清醒,这是投资中最重要的地方。”

   


    当芒格嘲讽一些经纪人对股票交易知之甚少时,巴菲特则调侃到,“那些没有经验的经纪人更懂佣金”。

    巴菲特说:“华尔街靠抓住从资本主义‘餐桌’上掉下的面包碎屑赚钱。只有当人们做事儿的时候,华尔街才能分得一杯羹。当人们赌博(而非)投资时,华尔街就会赚大钱。”

    巴菲特有长期嘲笑投资银行家等金融机构的习惯,说他们鼓励并购和分拆,以获得费用,而不是改善公司。他通常在收购时避开投资银行家,称他们是价格昂贵的 “洗钱者”。据报道,巴菲特对保险公司Alleghany提出的每股848.02美元的报价不包括高盛的咨询费。

    芒格还批评了股票交易平台罗宾汉。“高估一个好主意太容易了,看看罗宾汉从高点到低谷发生了什么。这还不能说明那样的事情正在发生吗?”芒格就短线对赌、高额手续费和隐藏的回扣开怼。“太恶心了,现在它正在瓦解巴菲特股东大会,上帝是公平的。”芒格说。

    4月中旬,美国最大公共养老金加州公共雇员退休基金(CalPERS)披露,打算投票支持关于伯克希尔的一项股东提议——解除巴菲特的董事长职位、但留任公司CEO(首席执行官)。该提案的目的源于对一个人担任双重角色的公司治理的担忧。

    对此,芒格拿尤利西斯的遭遇作对比。“弹劾”巴菲特就像希腊神话中的英雄尤利西斯打胜仗回来后,有人说“我不喜欢你打仗时拿矛的方式”。“有些人从未做过生意,什么也不懂。我从不过多考虑这些事情。”芒格说。

    4月30日,股东们投票否决了解除巴菲特职务的提议。

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