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全球存托凭证成跨境融资新宠 中资企业加快国际战略布局

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发表于 9 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式
日前,东方财富(300059.SZ)公告称,拟发行GDR(全球存托凭证),并申请在瑞士证券交易所(以下简称“瑞交所”)上市,成为继2019年华泰证券后又一家发行GDR的A股上市券商。
自今年7月28日中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通以来,发行GDR的A股上市公司数量明显增加。截至11月18日,年内已经有9家上市公司成功发行GDR,共实现募资约30亿美元;另有23家上市公司启动GDR发行程序。
发行GDR对于企业来说益处颇多,多位受访人士向《中国经营报》记者介绍,这些益处至少包括:引入战略投资者,实现战略式发展;多元化上市公司股权结构,提升公司治理水平;融入海外资金,提升全球知名度,拓宽国际业务等。
部分市场人士认为,GDR发行之于投资人而言极具吸引力。一方面,GDR发行价格为A股均价9折,投资成本相对较低;另一方面,GDR可与A股互相转换,投资人可以在GDR上市120天以后的任意时间把GDR转成A股并在A股卖出,也可直接买卖GDR。
东方财富拟发行GDR并在瑞交所上市
根据东方财富日前公告,其将赴瑞交所发行全球存托凭证GDR,GDR以新增发A股作为基础证券,发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过6.6亿股,所募资金将用来扩展和延伸财富管理产品和服务,加大研发技术的合作与投入,子公司增资及海外分支机构建设、补充流动资金等,进一步提高整体财富管理服务能力。
开源证券非银金融行业首席分析师高超在其研报中指出,东方财富发行GDR,短期来看,或对其ROE有小幅稀释;中期来看,随着GDR兑回限制期满后(120天),套利机制将驱动GDR与正股价格收敛,若GDR价格较A股明显折价,会造成GDR转A股抛售套利,对A股造成短期抛压,反之亦然;长期来看,借助GDR发行将有效补足其美元资本,提升全球知名度,海外子公司净资本或进一步充实,利于东方财富国际化战略,提升市场份额和综合竞争力。
安信证券非银首席分析师张经纬观点类似,他认为东方财富赴欧发行GDR能够短期一定程度稀释股权,长期助推国际化布局。张经纬具体解释道,短期来看,GDR发行以新增A股为基础,将稀释公司股权及ROE,且对A股股价造成一定冲击。但考虑到GDR发行价格不低于定价基准日前20日均价的90%,较定增80%下限而言折价较低,因此作用相对有限。如若成功发行,预计伴随120日兑回期限渐近,GDR与A股价差将持续收窄。长期来看,GDR发行一方面有望吸引海外长期投资者,优化公司股权结构;另一方面便于募集境外资金,增厚资本实力,有助于公司在中资券商出海趋势中拓展海外业务布局,强化自身国际化竞争水平。
值得注意的是,自2022年7月28日首批4家A股上市公司——杉杉股份(600884.SH)、科达制造(600499.SH)、国轩高科(002074.SZ)、格林美(002340.SZ)在瑞交所发行GDR以来,年内已经有9家A股上市公司成功赴欧发行GDR,并实现共计约30亿美元的募资金额。其中,11月15日在瑞交所上市的巨星科技(002444.SZ),以每份13.08美元的股价募集资金约1.55亿美元。
除上述9家已经发行GDR的企业以外,另有23家A股上市公司年内启动GDR发行程序,
截至11月18日,锦江酒店(600754.SH)完成国资审批事项,方大炭素(600516.SH)、国联股份(603613.SH)2家上市公司获得证监会批复,杭可科技(688006.SH)、先导智能(300450.SZ)2家上市公司获得证监会受理,另有包括美锦能源(000723.SZ)、中鼎股份(000887.SZ)、永太科技(002326.SZ)等在内的17家上市公司正在推进内部决策程序。
瑞交所成A股上市公司发行GDR首选地
2022年2月,证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》,可发行GDR的A股上市公司范围拓展至深交所,上市地也新增瑞交所、德国证券交易所(以下简称“德交所”)2个可选项。2022年3月,沪深交易所发布与境外证券交易所互联互通存托凭证上市交易暂行办法及相关业务配套指引,“沪伦通”正式进阶为“中欧通”。7月28日,中瑞证券市场互联互通存托凭证业务正式开通,当日4家A股上市公司实现瑞交所上市,自此30余家上市公司相继启动赴欧GDR发行计划。
中金公司相关负责人告诉记者,发行GDR对于A股上市公司的国际化发展有着重大意义,以瑞士GDR发行为例,可直接帮助企业募集海外资金,提供高效、便捷的海外融资渠道,满足企业海外产能扩张及开拓国际市场的资金需求。
该负责人同时提到,GDR发行推介过程中,企业向全球资本市场充分推介了其竞争优势和投资亮点,有助于引入海外优质投资者,改善股东结构。在完成融资的同时,亦向全球投资者及潜在合作伙伴展示了公司风采,塑造了良好的国际形象,提高了公司在全球市场的品牌认知度。
瑞银证券相关人士认为GDR发行之于企业的助益包括:引入国际和国内战略投资者,帮助公司业务实现战略式发展;提升公司业务国际化水平;多元化上市公司股权结构,提升公司治理水平。
值得注意的是,在瑞交所、伦敦证券交易所(以下简称“伦交所”)、德交所三大GDR发行可选地中,瑞交所最受青睐。
市场人士普遍认为,相较于伦交所和德交所,瑞交所“估值水平在欧洲范围内相对较高”“申请材料审核一般只需20个工作日”“在信息披露方面为GDR发行人作出了部分豁免规定”等,使得瑞交所对大多数A股上市公司更具吸引力。
在截至11月18日年内已经发行GDR的9家A股上市公司中,8家将上市地选在了瑞交所,此外23家2022年以来正在筹备GDR的上市公司中,19家将目的地定在瑞交所,选择伦交所上市者2家,另有2家尚未明确目的地。
根据彭博公开数据,三个交易所在行业分布上有所区别:瑞交所以医疗保健及消费行业公司为主;伦交所相对均衡,主要以消费、金融行业公司为主;德交所则以工业及信息技术公司为主。
同伦交所、德交所相比,瑞交所之于A股上市公司的独特吸引力在哪里?南开大学金融发展研究院院长田利辉向记者解释道,首先,瑞士资本实力雄厚,市场运行稳定,发行融资便捷;其次,瑞士金融市场发达,在跨境私人资产管理领域世界领先,瑞士银行等投资人投资实力和配售能力坚实优渥;再者,瑞士宏观环境相对稳定,金融体系相对安全,证券市场也相对稳健;此外,瑞士GDR的发行及审批流程较为简易便捷,发行总成本较低。
瑞士SIX集团首席执行官Jos Dijsselhof曾公开表示,目前欧洲三分之二的蓝筹公司在瑞交所上市,欧洲最大的5家上市公司中的3家(雀巢、诺华、罗氏)均在瑞士上市,表明了瑞士资本市场的吸引力和深度,中国大型企业有望在该市场中获得更高的关注度。
中金公司相关负责人介绍,从市值分布上来看,瑞交所上市公司市值集中度较高,其中前20大公司市值占比超过75%,伦交所及德交所则分别在约50%和60%。从投资人角度来看,欧洲三大交易所基本共享全球活跃的机构投资人如Blackrock(贝莱德集团)、Invesco(景顺集团)、挪威央行、加拿大宏利金融、百达资产等。该负责人建议,拟发行GDR的企业充分结合未来业务拓展地区、自身所处行业、当前总市值等情况,选择合适的交易所进行发行。
(编辑:夏欣 校对:颜京宁)

        来源: 中国经营报 更多资讯,请关注0771,广西门户网

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