请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
  社区导航   互动南宁   国际新闻  2022年9月19日申银万国期货研究所早间评论 ...
查看: 5928|回复: 0

2022年9月19日申银万国期货研究所早间评论

[复制链接]

1万

主题

1万

帖子

4万

积分

管理员

Rank: 9Rank: 9Rank: 9

积分
41755
发表于 11 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式

  报告日期:2022年9月19日 2022年9月19日申银万国期货研究所早间评论-1.png

  一、当日主要新闻关注

  1)国际新闻

  俄罗斯央行周五宣布将基准利率下调50个基点至7.5%,符合市场预期,前值为8%。分析人士称,随着经济摆脱严重衰退,通胀威胁将成为俄央行关注的焦点。

  2)国内新闻

  央行货币政策司9月16日发文表示,当前我国面临的外部环境更趋复杂严峻,国内经济恢复基础尚需稳固。我国经济长期向好的基本面没有改变,经济保持较强韧性,我国货币政策空间充足,政策工具丰富,促进经济保持在合理区间具备诸多有利条件。下一步,人民银行将坚持以我为主、稳中求进,兼顾稳就业和稳物价、内部均衡和外部均衡,加力巩固经济恢复发展基础,不搞大水漫灌、不透支未来。

  3)行业新闻

  据行业内公司介绍,火电行业“十三五”期间受产能过剩影响火电投资额呈下滑趋势,但2021年四季度以来,受能源保供+调峰需求双重因素刺激,火电投资迎来拐点,2021年及2022年上半年我国火电投资额分别同比增长21.5%和71.8%,同时火电核准量也于去年四季度实现大幅提升。

  二、外盘每日收益情况

2022年9月19日申银万国期货研究所早间评论-2.jpg

  三、主要品种早盘评论

  1)金融

  【股指】

  股指:美股下跌,上一交易日A股再度大幅下跌,上证50、沪深300、中证500和中证1000四个指数跌幅均超2%,非银金融板块领跌,两市成交额8001.52亿元,资金方面北向资金净流出45.12亿元,09月15日融资余额减少55.72亿元至14934.09亿元。国家统计局公布的8月份工业增加值和消费数据均有回升迹象,但是8月中旬以来人民币兑美元持续贬值对人民币资产价格造成压力。从技术面看,各个指数再度转头向下且尚无止跌迹象,预计短期仍将继续调整,操作上建议试空为主。

  【国债】

  国债:小幅下跌,10年期国债活跃收益率上行至2.67%。上周央行开展4000亿元MLF,净回笼2000亿元,操作利率保持不变,Shibor短端品种多数上行,资金面有所收敛。8月投资、消费和工业生产数据均好于预期,企业和居民贷款均有所恢复,扭转了人民币贷款同比回落的态势,不过房地产投资和销售仍继续下滑,拖累经济恢复。国内多地疫情逐步得到控制,新增感染人数回落至千人以内,国常会决定进一步延长制造业缓税补缴期限,部署进一步稳外贸稳外资的举措,助力经济巩固恢复基础。美国8月CPI同比上升8.3%,高于市场预期,市场普遍预期美联储本周将加息75个基点,美债收益率回升至3.4%上方,支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制,稳经济政策不断出台,海外美联储加息在即,人民币汇率走弱,预计国债期货价格存在一定的调整压力,操作上建议做空为主。

  2)能化

  【原油】

  原油:周五油价震荡收盘。尽管市场普遍认为全球经济衰退可能降低石油需求,但是欧佩克月度报告仍然预测全球石油日均需求将增长,预计今年全球石油日均需求将超过1亿桶,如果不出意外,未来全球石油日均需求将稳定在1亿桶以上。美国重要的中期选举将在大约六周后举行,一旦停止释放石油战略储备,美国商业石油库存将急剧持续下降,而如果从市场购买原油补充石油战略库存,将加剧市场供应紧张。短期油价区间震荡。

  【甲醇】

  甲醇:周五夜盘甲醇上涨2.21%。截至9月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为67.09%,较上周上涨0.71个百分点,较去年同期上涨2.79个百分点。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在74.72%,较上周提升5.17个百分点。本周山东两套及安徽一套装置重启,国内CTO/MTO装置整体开工提升。整体来看,沿海地区甲醇库存在88.48万吨,环比上周下跌5.04万吨,跌幅在5.39%,同比下跌12.38。整体沿海地区甲醇可流通货源预估22.6万吨附近。预计9月16日至10月2日沿海地区进口船货到港量在55.3-56万吨。预计后期震荡走高。

  【沥青】

  沥青:沥青2212主力合约节后波动较大,周五夜盘持续回落至3629元每吨,回落13元/吨,振幅0.36%。上周五公布8月经济数据超预期,但基建投资环比回落。沥青供应转向宽松导致沥青近期再度承压。从供应端来看,本周沥青装置开工率大幅回升,利润高位背景下炼厂开工意愿明显增加,需求端稍有改善。 预计短期能基本覆盖供应端的增量,库存或维持低位,未来消费趋势相对不明朗,需关注在当前的供需节奏下近期是否会有库存拐点出现。美国8月核心CPI依旧超预期达到8.3%,加息75基点预期升级下油价高位回调。整体市场有所走弱。近期原油弱势运行,加之台风天气影响,低端报价有所走跌。短期来看,国内沥青市场或震荡偏弱。操作上建议观望,逢低做多,但整体保持谨慎态度。

  【纸浆】

  纸浆:纸浆周五夜盘突破7000整数关口,再创近期新高。短期由于可交割货源短缺,近月合约持续走强,带动远月合约上涨。最新公布的外盘报价下调至960-970美金附近,但近期人民币贬值使得进口成本居高不下,成本面支撑依旧较强。下游纸企积极提涨,原纸价格跟随浆价小幅上行,但下游开工提升有限,需求整体仍偏弱。短期仍以供应面主导,浆市或继续高位僵持,关注7000-7100附近压力。

  【橡胶】

  橡胶:上周橡胶期货走势持续拉升,RU01冲高之13000附近,但盘中减仓明显。国内外产区供应持续释放,原料胶价格相对期货承压,沪胶快速拉升后,期现价差扩大,但远月合约贴水,全球经济衰退背景下,海外需求预期偏弱,国内需求尚未有起色,供应端持续顺畅,价格无有效基本面支撑,持续做空动力也不足,短期走势反弹强势,但量仓配合不佳,连续拉升后需谨防回落。

  【聚烯烃】

  聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化平稳,中石油平稳。煤化工8130青州,成交回升。拉丝PP,中石化部分下调150-200,中石油部分下调100。煤化工8230常州,成交回升。周五,聚烯烃小幅反弹。基本面角度9月以来聚烯烃供给收缩,终端开工率已经开始回升,上游库存改善,基本面转好。短期节奏上,长假备货依然是市场供需的主要焦点,短期期价或维持整理运行。

  【聚酯】

  聚酯:PTA反弹,MEG再度反弹。目前成本端美原油价格偏弱,区间宽幅波动为主,下游聚酯工厂开工略有转暖。产业上,PTA检修及停产负荷仍较多,整体开工仍然不高,现货高升水使基差连续走强;乙二醇开工再下滑,到港量受干扰,带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖,市场需求依旧欠佳。库存方面,PTA延续去库,MEG港口延续去库。整体上,下游消费回暖,关注成本及聚酯需求变化。

  3)黑色

  【钢材】

  钢材:周五成材夜盘企稳并小幅反弹。周末唐山钢坯市场暂稳,十月下旬,海外加息进入密集期,同时在国庆长假前夕,下游终端也面临补库的窗口,宏观与中观层面的不确定性均有所加剧。上周五地产数据总体再度趋势,除了竣工和销售在政策的刺激下有边际的好转外,新开工、拿地环比上继续走弱,对应到成材需求也是明显的拖累,盘面也在数据出台后应声下跌。对目前螺纹01合约盘面来说,低库存,低估值,弱预期的基本面组合或难以给出趋势性的行情,边际的变量还是在于需求端在金九银十的表现,关注基建施工强度的抬升能否给出价格阶段性的拉升,长期在年底前偏空的方向依然不变。

  【铁矿】

  铁矿:夜盘价格上涨0.91%。近期市场情绪面好转,前期市场对终端地产需求的悲观预期有所缓和。基本面方面,铁矿供应端收缩预期较强,铁水产量较快恢复,铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时考虑废钢消耗量持续低位,当前铁水产量有望高位运行,铁水产量同比显著增加。后市来看,当前市场在下游钢材低库存、终端需求存恢复预期的情形下,市场可能会交易一个中短期的供需错配行情,预计后市价格有望呈现偏强走势。

  【煤焦】

  双焦:夜盘价格走势偏强,焦煤近几个交易日涨幅10%,主要原因:一是近期整个黑色市场情绪面持续好转,前期市场对地产终端需求的悲观预期发生转变;二是供需来看炼焦煤紧平衡有望延续,虽近期蒙煤进口恢复较快,但后期受疫情扰动预期仍存;三是当前钢厂废钢日耗持续低位,支撑铁水产量高位运行,进一步拉动炉料需求,当前盘面对供需两端扰动的弹性加大。后市来看,双焦价格有望呈现偏强走势。

  【锰硅】

  锰硅:上周五锰硅01合约偏强震荡,终收7216元/吨。当前江苏市场价格在7470元/吨附近,河钢9月采购价7350元/吨。锰矿贸易商挺价情绪增加、市场成交情况回暖,矿价小幅上调,北方产区的即期成本增加至6980元/吨附近。行业利润恢复厂家复产,锰硅日产水平持续回升。但终端需求在旺季的表现仍有待观察,钢厂利润扩张的空间不大,加之压减产量政策的约束,粗钢产量较难出现大幅增量,锰硅下游需求的增幅或有限。近期厂家复产、市场库存消化缓慢,锰硅价格上方压力仍存。

  【硅铁】

  硅铁:上周五硅铁11合约弱势下行后低位震荡,终收8054元/吨。天津72硅铁价格下调100元/吨至8100元/吨,河钢9月招标价8200元/吨。兰炭价格回落,当前硅铁平均生产成本在7700元/吨左右。行业利润恢复、硅铁日产水平低位回升。然而终端需求在旺季的表现仍有待观察,钢厂利润扩张的空间不大,加之压减产量政策对钢材产量的约束,钢厂对硅铁的需求或难以出现较大增量。综合来看,需求端的表现或不及预期,成本下降厂家低开工难以维持,硅铁价格的上方空间较为有限。

  【动力煤】

  动力煤:隔夜动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价上调5元/吨至1400元/吨。近期北港库存小幅回升但仍处于低位水平,加之保供政策下市场煤资源紧张,对煤价形成支撑。高温天气结束电厂日耗高位回落,但近期水电出力不足、对火电的替代作用有限,电厂日耗仍高于同期水平。而中长期来看,保供政策下煤炭产销有望重回高位,而终端需求在旺季的表现有待观察、化工煤需求对价格的支撑或较为有限,当前电厂存煤较为充足,随着日耗水平的进一步回落,煤价的上方压力或逐渐增加。

  4)金属

  【贵金属】

  贵金属:连续走弱后,上周五金银出现反弹。美国8月通胀数据回落速度不及预期,显示通胀具有粘性,而消费和就业数据维持韧性,加强美联储鹰派立场,9月利率会议至少将降息75个基点,并且未来终端利率有进一步抬升可能。受此影响上周金银回落,国际金价下破1680美元/盎司关键点位,在人民币走弱的背景下内盘相对偏强,但整体或延续弱势。

  【铜】

  铜:周末夜盘铜价上涨超1%,受现货紧张支撑。上周市场预计美联储本周加息75基点,将给铜价带来压力。但产业链供求略有缺口,表现为库存持续下降和现货延续升水,LME现货升水高企。铜价短期可能延续走强,中期可能宽幅震荡,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

  【锌】

  锌:周末夜盘锌价上涨,跟随有色整体走强。美国仍处于加息周期过程中,宏观仍处于利空状态,随着美联储议息会议临近,市场情绪趋于谨慎。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡。锌价短期可能走强,中期宽幅震荡,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

  【铝】

  铝:铝价震荡反弹。云南地区电解铝减产消息落地,减产幅度或在20%左右,海外欧洲能源问题引发再度减产担忧。产业上,9月15日国内电解铝社会库存68.3万吨,小幅去库0.3万吨。供应端,海外欧洲铝厂依然面临减产风险,国内云南临近枯水期,多家铝厂陆续减产,幅度或超预期扩大至20%。需求端,下游加工企业开工略有抬升,消费表现尚显不足,旺季存一定预期。整体上,供应仍存干扰,需求略有回升,建议暂时观望为主。

  【镍】

  镍:镍价再度走强。美联储加息预期再度强化。印尼称今年或对镍产品加增关税,但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%,而表观消费有所回升,纯镍库存处于相对低位,对价格带来一定支撑。同时,海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流,供应端压力仍然存在。下游不锈钢领域,9月需求出现回暖,库存出现下滑,钢厂备货积极性较好,镍铁需求转好,金九银十旺季需求有一定预期。整体上,需求有所好转,镍价区间偏强运行为主。

  【锡】

  锡:锡价反弹走势。海外市场东南亚锡产能逐步释放,伦敦LME库存再度累积,进口盈利窗口开启下,9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位,国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升,产量环比回升之中。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平,需求未见明显改善,下游企业刚需采购,国内锡库存去化带来一定支撑。整体上,锡供应宽松,消费疲弱,沪锡低位区间运行为主。

  5)农产品

  【棉花】

  棉花:外盘周五收于跌停板。9月USDA报告如预期上调美棉新作产量和期末库存,全球期末库存也因此大幅调增,外盘承压运行,但仍需持续关注天气扰动。国内进入消费旺季,纺企原料库存增加,成品出库速度加快,开工率也有所回升,需求边际好转支撑棉价反弹,但缺乏持续上涨的动力。新棉上市后供应压力将逐渐增加,而消费阶段性好转的力度或较有限,棉价中期弱势难改,关注机采棉收购价。

  【白糖】

  白糖:受原糖价格下跌影响,郑糖周五夜盘小幅回落。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也继续关注北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上,由于进口亏损,当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损,后期SR301可以逢回调后买入。

  【生猪】

  生猪:生猪期货小幅反弹。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价23.46元/公斤,比上一日维持上涨0.14元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高,猪价总体处于正常区间内。总体而言,短期随着消费恢复,猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

  【苹果】

  苹果:台风预期落空,苹果期货继续下跌。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。截至9月15日全国冷库出库量2.37万吨,全国冷库去库存率99.55%。全国库存老富士进入清库期。策略上,早熟苹果开秤价格偏高,而苹果减产基本确定,10合约临近交割,投资者暂时可以待2301合约回调至60周线后逢低买入。

  【油脂】

  油脂:周五夜盘收涨,印度政府:大幅下调毛棕和精棕进口基准价至996美元/吨、1035美元/吨。印尼下调9月下半月棕榈油参考价格,出口关税降低,虽然7月棕榈油产量基数偏低,但是环比增幅超月均水平,库存仍然偏高。阿根廷积极卖货旧作大豆,市场担忧弥补近月大豆到港不足的情况,国内棕榈油持续累库,今日国内油脂现货基差继续回落,本周成交不及上周同期,中秋节消费旺季后转淡。尽管马来西亚9月前15日出口好转,但是油脂缺乏利多消息,走势维持偏弱。

  【豆菜粕】

  豆菜粕:周五夜盘低开后反弹,南美旧作大豆竞争,全球经济衰退担忧使得美豆承压。上周五部分地区豆粕现货价格小幅上调,但是个别地区现货基差开始走弱,市场仍在交易阿根廷积极卖货旧作大豆,阿根廷10月船期贴水比美湾和美西便宜70-80美分,今日国内拍卖约50万吨进口大豆,成交较上次好转。美豆周度销售报告恢复,9月8日止当周,美国当前市场年度大豆出口销售净增84.3万吨,新销售95.01万吨,临近收割,未来产区降雨偏少。从当前美国各个州的优良率来看,比2021同期整体要好,后续单产大概率上调。巴西大豆开始播种,未来一段时间中部降雨偏少,其他地区降雨正常。如果阿根廷旧作出口供应增量如市场预期,且南北美天气良好,盘面也会伴随基差走弱而回落。

  所

  本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

  本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。

  本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。


来源: 申银万国期货研究    更多资讯,请关注0771,广西门户网


声明:转载此文是出于传递更多信息之目的,0771系信息发布平台,0771仅提供信息存储空间服务


回复

使用道具 举报

快速回复 返回顶部 返回列表