请选择 进入手机版 | 继续访问电脑版
  社区导航   互动南宁   国际新闻  2022年9月13日申银万国期货研究所早间评论 ...
查看: 7267|回复: 0

2022年9月13日申银万国期货研究所早间评论

[复制链接]

1万

主题

1万

帖子

4万

积分

管理员

Rank: 9Rank: 9Rank: 9

积分
40128
发表于 13 天前 | 显示全部楼层 |阅读模式

 报告日期:2022年9月13日 2022年9月13日申银万国期货研究所早间评论-1.png

  一、当日主要新闻关注

  1)国际新闻

  美联储沃勒表示,支持9月“再次大幅”加息。支持美联储加息至少到明年年初。据CME“美联储观察”,美联储到9月份加息50个基点的概率为10%,加息75个基点的概率为90%。

  2)国内新闻

  央行:深化重点领域金融改革,深化债券市场改革,大力支持直接融资。加强本外币政策协同,推进金融市场双向开放,提升人民币资产吸引力,促进离岸人民币市场发展,推进政策性、开发性金融改革。稳妥推进数字人民币研发试点。

  3)行业新闻

  外汇局:持续跟踪监测主要经济体宏观经济政策变化、国际经济金融形势以及国际局势演变等对我国外汇市场的影响,维护外汇市场稳定;丰富拓展跨境金融服务平台应用场景,便利中小外贸企业跨境融资;支持跨境电商、市场采购、新型离岸国际贸易等贸易新业态新模式健康发展。

  二、外盘每日收益情况

  三、主要品种早盘评论

  1)金融

  【股指】

  股指:中秋节期间,美股上涨,上一交易日A股大幅反弹,上证50领涨,两市成交额7796.08亿元,资金方面北向资金净流入147.54亿元,09月08日融资余额减少14.33亿元至15051.85亿元。我国8月经济数据低于预期,制造业连续两个月收缩,出口也有回落趋势,人民币兑美元自8月12日以来出现明显贬值。从技术角度来看,各指数走势有企稳迹象,可能是短期政策面利好信号强化。长期调整后我们认为各个指数有望迎来反弹,操作上建议逢低做多。

  【国债】

  国债:显著下跌,10年期国债活跃收益率上行0.81bp至2.64%。本周央行公开市场完全对冲到期资金,各期限Shibor变化不大,资金面继续保持宽松。8月出口增长11.8%,CPI同比上涨2.5%,均较7月份有所回落,从金融数据看,企业和居民贷款均有所恢复,扭转了人民币贷款同比回落的态势,新增社融比去年同期少5571亿元,存量增速降至10.5%。近期国内多地疫情反复,新增感染人数超过千人,影响经济恢复,国常会要求地方依法盘活2019年以来结存的5000多亿元专项债限额,优先支持在建项目。美联储褐皮书表示未来经济增长前景总体上仍然疲弱,欧洲央行宣布将三大主要利率均上调75个基点,美债收益率回升。随着疫情逐步得到控制,稳经济政策不断出台,预计国债期货价格继续上行空间有限,或存在调整压力,操作上建议暂时观望或轻仓试空。

  2)能化

  【原油】

  原油:节日期间油价连续反弹。风险偏好回归市场,主要是由于美元汇率下跌为原油反弹提供了动力。随着全球增长前景似乎有所改善,石油市场仍然紧张,似乎将进一步短缺。路透社援引分析师的话说,围绕伊谈判的进展也可能支撑油价。法国、德国和英国上周六表示,他们“严重怀疑”德黑兰恢复该协议的承诺,因为它坚持结束联合国核监督机构对三个地点的铀痕迹的调查,据报道。伊方称联合声明“令人遗憾”。从11月份起,经合组织国家将每天减少超过100万桶的战略石油储备的销售,由于价格上涨以及天然气和煤炭供应减少,发电需要燃料,石油需求将会上升。短期原油接近底部。

  【甲醇】

  甲醇:本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在69.55%,较上周期提升0.1个百分点。本周浙江个别MTO装置重启,国内CTO/MTO装置整体开工小幅提升。关注下周末山东两套MTO装置重启进展。截至9月8日,国内甲醇整体装置开工负荷为66.39%,较上周上涨0.53个百分点,较去年同期下降1.35个百分点。整体来看,沿海地区甲醇库存在93.52万吨,环比上周下跌4.5万吨,跌幅在4.6%,同比下跌4.01%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估25.1万吨附近。预计9月9日至9月25日沿海地区进口船货到港量在56.3-57万吨。

  【沥青】

  沥青:沥青2212主力合约本日深度调整,节前小幅反弹至3759 元每吨,收涨37元/吨,振幅1.02%.周五出炉的金融数据反映出宽信用有所气色,但政府融资有所乏力。从沥青自身基本面的角度来看,目前生产利润相较此前已大幅改善,炼厂装置开工具备较强的提升动力,9月国内沥青产量或显著增加。不过,9月后,公路建设投资逐步释放,沥青有旺季预期。库存方面,国内54家沥青炼厂库存增加2.3万吨至96.1万吨,70家主要沥青社会库存环比下降5.5万吨至76.3万吨。终端需求改善幅度相对有限,受到资金、疫情等因素的制约,未来消费趋势相对不明朗,需关注在当前的供需节奏下近期是否会有库存拐点出现。OPEC+宣布10月开始减产,但欧美央行近期持续释放鹰派预期,欧央行加息75基点落地,油价高位回调。操作上建议减仓观望,逢低做多,但整体保持谨慎态度。

  【纸浆】

  纸浆:节前纸浆高位运行。7月国内纸浆进口量继续下降,短期供应面仍维持偏紧格局,货源短缺使得09合约进入交割月后发生异动,带动远月合约上涨。最新的外盘报价有所下调,成本面支撑力度减弱。需求方面,下游对高价原料接受度偏低,成品纸利润仍维持在极低的水平,纸浆后市需求预计不太乐观。不过短期仍以供应面主导,主力合约有跟随近月继续上行的可能性,建议暂且观望。

  【橡胶】

  橡胶:节前橡胶震荡止跌,国内外产区供应持续释放,海外泰国原料胶价格承压,RU表现相对较强,NR走势偏弱,整体维持下行状态,期现价差收缩,全球经济衰退背景下,海外需求预期偏弱,国内需求尚未有起色,供应端持续顺畅,价格无有效基本面支撑,短期市场聚焦海外加息进程,预计沪胶仍将持续偏弱。

  【聚烯烃】

  聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分上调100,中石油平稳。煤化工8110青州,成交回升。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳。8250常州,成交一般。节前最后一个交易日,聚烯烃期货反弹。长假期间,国际原油价格在消息面影响下反弹,今日对于内盘化工品影响偏利多。基本面角度8月以来聚烯烃供给收缩,终端开工率已经开始回升,上游库存改善,基本面准好。短期节奏上,长假备货依然市场供需的主要焦点,主力合约反弹趋势延续。

  【聚酯】

  聚酯:PTA反弹,MEG反弹走势。目前成本端美原油价格再度反弹,宽幅波动为主,下游聚酯工厂开工略有转暖。产业上,PTA开工虽略有回升,但整体仍然不高,现货高升水使基差涨至4年高位;乙二醇开工再下滑,带动港口去库明显。下游聚酯开工负荷略有回暖,市场需求依旧欠佳。库存方面,PTA延续去库,MEG港口延续去库。整体上,下游消费回暖,关注成本及聚酯需求变化。

  3)黑色

  【钢材】

  钢材:节假日期间,唐山钢坯持稳,报3720元/吨。节前成材端供需环比走强,且库存去化由需求主导的格局对炉料的利多更为明显,对应到盘面铁矿的涨幅也更为显著。静态来看,目前的成材供需处于低库存下相对平衡的状态,但螺纹01合约目前处于华东长流程成本之下,且相对靠近铁矿90美金下的高炉成本,估值相对偏低,包含了对远月需求绝对高度的悲观预期。在需求进一步环比下行的现实没有发酵之前,盘面缺乏进一步估值下杀的动能。短期以震荡,或阶段性反弹思路对待。但鉴于今年地产新开工的疲弱态势相对确定,若大会前政策没有进一步加码,在4季度,螺纹表需仍然有向280万吨甚至更低的水平靠拢的可能,而供给端产能相对充足,中长期尺度上需求环比继续走弱仍有发酵的可能,届时期现或有共振下行的行情。

  【铁矿】

  铁矿:假期新加坡铁矿掉期宽幅震荡。节前市场情绪面好转,前期市场对终端地产需求的悲观预期发生改变。基本面方面,铁矿供应端收缩预期较强,同时钢厂复产较快,铁矿港口库存有望进入去库阶段。同时当前铁水产量高位运行,考虑废钢消耗量持续低位,预计铁水产量同比显著增加,市场对于铁矿需求不悲观,预计后市价格有望呈现偏强走势。

  【煤焦】

  双焦:节前价格上涨。焦炭方面,焦炭首轮提降落地后,由于原料端焦煤降幅较小,焦企成本仍较高,盈利水平有所下滑,厂内焦炭库存有所累积。焦煤方面,当前焦企对焦煤采购节奏放缓,部分煤矿因出货压力较大,对焦煤价格稍有下调,部分煤矿因厂内库存压力较小,挺价意愿较强。整体来看,预计后市双焦价格走势偏强。

  【锰硅】

  锰硅:上周五锰硅01合约拉涨上行,终收7214元/吨。江苏市场价格上调50元/吨至7450元/吨,河钢9月采购价7350元/吨。锰矿价格持续阴跌,当前北方产区的即期成本下滑至6925元/吨附近。行业利润有所恢复,部分厂家复产,锰硅日产水平持续回升。而终端需求的表现有待观察,钢厂利润扩张的空间不大,加之压减产量政策的约束,粗钢产量较难出现大幅增量,锰硅下游需求的增幅或有限。近期市场库存消化缓慢,锰硅价格上方压力仍存。

  【硅铁】

  硅铁:上周五硅铁10合约拉涨上行,终收8250元/吨。天津72硅铁价格上调100元/吨至8050元/吨。兰炭价格提涨,硅铁平均生产成本升至7800元/吨左右。行业利润不佳,硅铁日产水平维持低位。然而终端需求的表现有待观察,钢厂利润扩张的空间不大,加之压减产量政策对钢材产量的约束,钢厂对硅铁的需求或难以出现较大增量。综合来看,需求端的表现或不及预期,而成本仍存下降空间、厂家低开工或难以为继,硅铁价格的反弹空间需谨慎看待。

  【动力煤】

  动力煤:上周五动力煤01合约无成交。秦港5500K煤价下调25元/吨至1335元/吨。受产区疫情及安监影响,近期煤炭产量及发运量偏低,北港库存持续回落,对煤价形成支撑。气温下降电厂日耗高位下滑,但当前水电出力不足、对火电的替代作用有限,年底用煤旺季来临之前电厂补库需求仍存。而中长期来看,保供政策下煤炭产销有望重回高位,而终端需求在旺季的表现有待观察、化工煤需求对价格的支撑或较为有限,当前电厂存煤较为充足,随着日耗水平的进一步回落,煤价的上方压力或逐渐增加。

  4)金属

  【贵金属】

  贵金属:节日期间美元回落至108,金银连续攀升,其中美元计价银价近两日上涨幅度超6%。本周二将公布美国8月通胀数据,预计将再度出现回落。此前美国的经济数据维持韧性,在联储官员密集的鹰派发言下,CME联邦基金利率显示9月加息75bp预期持续升温,市场扭转原先认为会在明年降息的预期,终端利率预期出现抬升,叠加9月缩表规模将进一步扩大,货币政策端依然承压。此外,尽管7月通胀回落,但是仍然位于较高水平,劳动力市场需求强劲,短期难再出现降息预期。当前贵金属触及支撑出现反弹,黄金整体仍在底部震荡,白银在技术面加持下破位冲高,但未与黄金黄金行情形成共振下需保持谨慎,重点关注今日美国通胀表现。

  【铜】

  铜:假期LME铜价重回8千美元上方。近期现货紧张利多盖过美联储加息利空的影响,美国仍处于加息周期,市场预期9月21日美联储议息会议将加息75个基点,市场担忧未来美国经济出现衰退。但产业链供求略有缺口,表现为库存持续下降和现货延续升水,LME现货升水超过100美元。铜价短期可能走强,中期可能宽幅震荡,长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。

  【锌】

  锌:假期LME锌价小幅上涨,跟随有色集体走势。美国仍处于加息周期过程中,宏观仍处于利空状态,随着美联储议息会议临近,市场情绪趋于谨慎。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在,减产产能尚未恢复。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态,国内需求表现平淡。锌价短期可能走强,中期宽幅震荡,建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。

  【铝】

  铝:铝价外盘延续走强。市场担心海外因欧洲能源危机问题引发大规模减产。产业上,9月08日国内电解铝社会库存67万吨,小幅去库1.2万吨。供应端,海外欧洲铝厂依然面临减产风险,国内四川电解铝产能9月难放量,同时云南部分水库水位较低,不排除电解铝有减产预期。需求端,下游加工企业开工略有抬升,消费表现尚显不足,旺季存一定预期。整体上,供应仍存干扰,需求略有回升,建议轻仓逢低短多为主。

  【镍】

  镍:镍价外盘大幅反弹。印尼称今年或对镍产品加增关税,但估计影响力度有限。国内8月电解镍产量环比下降3.13%,而近期表观消费较有所回升,纯镍库存处于相对低位,市场上金川镍货源稀缺,对价格带来一定支撑。同时,海外印尼镍铁、湿法中间品以及不锈钢产品持续回流,供应端压力仍然存在。下游不锈钢领域,9月不锈钢需求出现回暖,库存出现下滑,钢厂备货积极性较好,镍铁需求转好,金九银十旺季需求有一定预期。整体上,需求有所好转,镍价偏强运行为主。

  【锡】

  锡:锡价外盘小幅反弹。海外市场东南亚锡产能逐步释放,伦敦LME库存再度累积,进口盈利窗口开启下,9月中下旬将迎来进口锡集中到货。目前缅甸锡矿库存已处低位,进口矿略有偏紧,国内炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西锡炼厂开工率延续回升,复产稳步推进,8月产量环比大增。下游焊料企业开工率同比依然维持偏低水平,需求未见明显改善,下游企业刚需采购,国内锡库存去化带来一定支撑。整体上,锡供应宽松,消费疲弱,沪锡低位区间运行为主。

  5)农产品

  【棉花】

  棉花:外盘昨夜偏强运行。近期美棉产区旱情明显好转,作物生长情况改善,最新公布的USDA供需报告也如预期上调美棉新作产量和期末库存。国内下游纺纱利润得到修复,成品出库速度有所加快,但纺企补库积极性仍不高,原料库存持续低位,整体利好有限,外盘对郑棉的支撑力度也有所减弱,新棉上市后国内供应压力将逐渐增加,棉价弱势难改,关注新花开秤价。

  【白糖】

  白糖:原油走强,带动原糖出现上涨。目前全球糖市持续关注新榨季巴西中南部压榨进度;同时市场也继续关注北半球需求、新榨季食糖产量和近期国内疫情变化;另外宏观方面美联储加息、巴西雷亚尔汇率波动及原油价格波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和减产利多糖价,近期则需要关注盘面高持仓对价格的冲击。策略上,由于进口亏损,当前盘面价格意味着新榨季糖厂开榨即亏损,后期SR301可以等待市场情绪企稳后买入。

  【生猪】

  生猪:节前生猪期货小幅震荡。根据涌益咨询的数据,国内生猪均价23.01元/公斤,比上一日维持下跌0.00元/公斤。从供需层面看,当前生猪存栏阶段性减少、前期养殖盈利偏高,猪价总体处于正常区间内。总体而言,短期随着消费恢复预期,猪价或以震荡偏强为主。长期受政策影响和未来存栏恢复影响,国内猪价的上涨空间有限,而下方则受养殖成本支撑。企业可以等上涨后卖出套保,长期投资者可以等待价格回落至19000-20000一带再逐步择机入场买入。

  【苹果】

  苹果:苹果期货震荡为主。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.1元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤,与上一日持平。截至9月8日本周全国冷库出库量6.02万吨,全国冷库去库存率99.28%。中秋期间中小冷库清库增多,全国老富士库存进入销售末期。策略上,早熟苹果开秤价格偏高,而苹果减产基本确定,投资者暂时依然可以待2210合约回调后逢低买入。

  【油脂】

  油脂:假期期间9月USDA报告偏利多,美豆油主力最高触及67美分/磅,受美豆油影响,马盘棕榈油小幅收涨至3683林吉特/吨。马来西亚棕榈油局(MPOB)8月棕榈油马来西亚棕榈油产量较前月增产9.67%至172.6万吨,出口环比降1.94%至130万吨,消费环比减0.85%至25万吨,期末库存增幅18.16%至209.5万吨。和三大机构发布的预估值相比,产量、进口、消费基本符合预期,出口低于预期,库存高于三大机构预期水平,报告影响偏空。

  【豆菜粕】

  豆菜粕:节假日期间外盘美豆大幅上涨。美豆新作单产下调1.4蒲式耳/英亩至50.5蒲式耳/英亩,收割面积下调60万英亩至8660万英亩,产量下调1.53亿蒲式耳至43.78亿蒲式耳,低于旧作的产量44.35亿蒲式耳,压榨下调2000万蒲式耳至22.25亿蒲式耳,最终库存下调4500万蒲式耳至2亿蒲式耳。旧作出口下调1500万蒲式耳至21.45亿蒲式耳,其他未变,最终旧作库存增加1500万蒲式耳至2.40亿蒲式耳。巴西新旧作产量和出口未作调整,阿根廷新作出口上调40万吨至470万吨。中国新作大豆进口下调100万吨至9700万吨。全球旧作库存基本持平于8月报告中的8970万吨,新作库存下调249万吨至9892万吨。本次报告中美豆新作单产和种植面积下调幅度超市场预期,尽管新旧作压榨和出口下调,但是单产下调幅度大,最终新作相比旧作从之前的增产变为减产,新作美豆再次紧张起来,报告偏利多,报告后美豆主力最高触及1488美分/蒲式耳,预计今日内盘高开。

  本报告的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。

  本报告所涵括的信息仅供交流研讨,投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议,不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的,所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。

  本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利,未经本公司书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为申银万国期货,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。


来源: 申银万国期货研究    更多资讯,请关注0771,广西门户网


声明:转载此文是出于传递更多信息之目的,0771系信息发布平台,0771仅提供信息存储空间服务




回复

使用道具 举报

快速回复 返回顶部 返回列表